Implementierung des 5-Faktor-Fama-Französisch-Modells
Dieses Projekt beinhaltet die Implementierung des französischen Fama-Modells mit fünf Faktoren + eines Jupyter-Notebooks für explorative Analysen.
Risikofaktor
Bestimmte Merkmale der Wirtschaft (Inflation/BIP) oder des Aktienmarktes selbst (S&P 500)
Faktormodell
Das Faktormodell nutzt Bewegungen von Risikofaktoren, um Portfoliorenditen zu erklären
Fragen, auf die Factor Investing Antworten gibt
- Warum haben verschiedene Vermögenswerte systematisch niedrigere oder höhere Durchschnittsrenditen?
- Wie verwaltet man das Vermögensportfolio unter Berücksichtigung der zugrunde liegenden Risiken?
- Wie können wir von unserer Fähigkeit, bestimmte Arten von Risiken zu tragen, profitieren, um Renditen zu erzielen?
Fama-Französisches Modell
Geht von einer linearen Beziehung zwischen empirischen Faktoren und Aktienrenditen aus:
- Marktfaktor (MER)
- Größenfaktor (SMB)
- Wertfaktor (HML)
- Rentabilitätsfaktor (RMW)
- Investitionsfaktor (CMA)
Faktoren werden täglich aus Definitionen erstellt, wie zuvor dargestellt
- Sie gelten global für den gesamten Aktienmarkt
Faktorsensitivitäten werden mithilfe der Regression kalibriert
- Sie stellen eine „Belohnung für das Eingehen eines bestimmten Risikos“ dar, die für jede Aktie unterschiedlich ist
- Es wird erwartet, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis im Laufe der Zeit bestehen bleibt
- Ziel: Maximierung der Vorhersagekraft R2 des Modells
Marktüberschussrendite (MER)
- Allein die Marktüberschussrendite (über dem RF-Zinssatz) erklärt etwa 80 % der Vermögensbewegungen
- Tägliche Renditen sind ~normalverteilt
- Verhältnis zwischen den Renditen des Gesamtmarktes und den Renditen des ausgewählten Portfolios
Größenfaktor (SMB).
- Small-Cap-Unternehmen tragen in der Regel eine zusätzliche Risikoprämie – war das schon immer so?
- Python kann Ihnen dabei helfen, zu erkennen, dass dieser Faktor in verschiedenen Wirtschaftssystemen eine unterschiedliche Prävalenz aufweist
Wertfaktor (HML).
- Value-Unternehmen werden mit höheren Renditen gehandelt, um fehlendes Wachstumspotenzial auszugleichen
- Python kann Ihnen helfen zu erkennen, dass dieser Faktor in verschiedenen Marktsituationen und für verschiedene Portfolios unterschiedliche Erklärungskraft hat (sehr interessant)
Rentabilitäts- und Investitionsfaktoren
- Rentabilitätsfaktor (RMW), um Unternehmen mit robusten Betriebsgewinnmargen und einer starken Wettbewerbsposition im Vergleich zu höheren Renditen zuzuschreiben
- Investitionsfaktor (CMA) zur Segmentierung von Unternehmen basierend auf ihren Investitionsausgaben
- Analystenmeinung : Hohe Investitionen sind strukturell mit Wachstumsunternehmen verbunden, was den Nutzen dieses Faktors in Frage stellt
Bewertung des 5-Faktoren-Modells
- Analystenmeinung: Hohe Korrelationen zwischen Risikofaktoren stellen den Nutzen des 5-Faktoren-Modells in Frage.
- R2 10–20 % für RMW, CMA
- 5-Faktor-Verbesserung nur um 0,2 %
Weitere Funktionen und Informationen
- Interaktive Retourenzuordnung
- Zeitreihenanalyse
- Portfoliorenditen und Faktoren geladen aus der Fama-French-Datenbibliothek (https://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html)
- Weitere Einzelheiten finden Sie im Blogbeitrag http://www.quantandfinancial.com/2020/06/famafrench.html
