Implementación del modelo francés Fama de 5 factores
Este proyecto contiene la implementación del modelo francés de Fama de cinco factores + un cuaderno jupyter para análisis exploratorio.
Factor de riesgo
Cierta característica de la economía (Inflación/PIB) o del propio mercado de valores (S&P 500)
Modelo factorial
El modelo factorial utiliza movimientos en los factores de riesgo para explicar los rendimientos de la cartera.
Preguntas a las que responde la inversión factorial
- ¿Por qué diferentes activos tienen rendimientos promedio sistemáticamente más bajos o más altos?
- ¿Cómo gestionar la cartera de activos teniendo en cuenta los riesgos subyacentes?
- ¿Cómo beneficiarnos de nuestra capacidad de asumir tipos específicos de riesgos para generar retornos?
Modelo Fama-Francés
Asume una relación lineal entre los factores empíricos y los rendimientos de las acciones:
- Factor de Mercado (MER)
- Factor de tamaño (PYME)
- Factor de valor (HML)
- Factor de Rentabilidad (RMW)
- Factor de inversión (CMA)
Los factores se construyen diariamente a partir de definiciones, como se ilustró anteriormente.
- Son globales para todo el mercado de valores
Las sensibilidades de los factores se calibran mediante regresión.
- Representan una “recompensa por asumir un riesgo específico”, que es diferente para cada acción.
- Se espera que la relación riesgo/recompensa se mantenga con el tiempo
- Objetivo: maximizar el poder predictivo del modelo R2
Exceso de Rentabilidad del Mercado (MER)
- El exceso de rentabilidad del mercado (sobre el tipo RF) explica por sí solo alrededor del 80% de los movimientos de activos
- Los rendimientos diarios se distribuyen ~normalmente
- Relación entre los rendimientos del mercado general y los rendimientos de la cartera seleccionada
Factor de tamaño (PYME)
- Las empresas de pequeña capitalización suelen soportar una prima de riesgo adicional: ¿fue siempre así?
- Python puede ayudarle a ver que este factor tiene una prevalencia diferente en diferentes regímenes económicos.
Factor de valor (HML)
- Las empresas de valor cotizan con mayores rendimientos para compensar la falta de potencial de crecimiento
- Python puede ayudarle a ver que este factor tiene diferente poder explicativo en diferentes situaciones de mercado y en diferentes carteras (muy interesante).
Factores de rentabilidad e inversión.
- Factor de rentabilidad> (RMW) para atribuir rendimientos superiores de empresas con márgenes de beneficio operativo sólidos y una fuerte posición competitiva entre sus pares
- Factor de inversión (CMA) para segmentar empresas en función de sus gastos de capital
- Opinión de los analistas : Alto gasto de capital asociado estructuralmente a empresas en crecimiento, lo que pone en duda la utilidad de este factor
Evaluación del modelo de 5 factores
- Opinión de los analistas: Las altas correlaciones entre los factores de riesgo ponen en duda la utilidad del modelo de cinco factores.
- R2 10-20% para RMW, CMA
- Mejora de 5 factores solo en un 0,2%
Más características e información
- Atribución de retorno interactiva
- Análisis de series de tiempo
- Rentabilidades y factores de cartera cargados desde la biblioteca de datos de Fama-French (https://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html)
- Consulte la publicación del blog http://www.quantandfinancial.com/2020/06/famafrench.html para obtener más detalles.
