国際経済の舞台で、沈南鵬は最も壮大な運動を行った。「シートリップ」を闊歩し、汗を流して「ホーム・イン」を建設し、何千マイルも離れた中国の大地に移植された「セコイア」資金を育成した。ナスダックのアリーナで彼は先頭に立って競争を抜き去り、輝かしい記録を達成した。彼が入社したシートリップとホームインは、驚くべきスピードで中国企業の栄光と夢を確認した。
沈南鵬氏が他の起業家やベンチャーキャピタリストと違うのは、彼が起業家と投資家という二重のアイデンティティと経験を持っていることであり、起業家にとって学びのモデルであり、後押し者でもある。 Sequoia China Fund を設立した後、2010 年だけでも 30 社以上の企業に投資し、中国の「投資ゴッドファーザー」として知られています。
嗅覚を使って投資家と起業家の間を行き来する
記者：あなたはシティバンクやリーマン・ブラザーズなどの世界トップクラスの投資銀行で働いてきましたが、この経験は将来のキャリアにどのように役立ちますか？
沈南鵬氏: この 8 年間の投資銀行生活から多くの恩恵を受けてきたと今でも感じています。私は投資銀行の仕事を「クッキーを絞る」と表現したいと思っています。おそらく、企業の財務部門で働くと会社全体を理解できるようになるまでに 20 年かかるかもしれませんが、投資銀行で働いている場合は、会社の生命線を把握して理解するまでに 3 年しかかからないかもしれません。さらに重要なことは、投資銀行業務は「高度な」職業であるということです。投資銀行で働く人は上場企業のCEOや取締役会長と接することが多く、彼らの企業や業界に対するビジョンはどちらかというと「リーダー」に近く、洞察力に富んでいます。このようにして、他の人よりも早く物事を学び、より多くを学び、より良く学ぶことができます。また、投資銀行での経験は非常に貴重で、多くの手法を教えていただきました。たとえば、企業が長期的に発展できるかどうかについて、起業家と投資家は異なる見解を持っています。起業家は投資家からより多くのインスピレーションを得ることができます。
記者: あなたは起業家でもあり投資家でもありますが、どのようなアイデンティティを好みますか? 当時、投資銀行でうまくいっていましたが、なぜ突然この仕事を辞めて、Ctrip.com を立ち上げたのですか?
沈南鵬: 1998 年末には、私はアンチハッカー ソフトウェア会社に投資しました。当時、インターネットはそれほど普及していませんでしたが、投資銀行の仕事で私が連絡を取った人たちや、カリフォルニアにいた多くのクラスメートが、私にインターネットの概念を教え込み続けました。アメリカのインターネットが急速に発展しているのを見て、私はインターネットへの投資を決意しました。
その後、ジャン・ジャンとジー・チーと私は上海で一緒に夕食をとり、インターネットで何か記事を書けないかという話になりました。全員が新浪、網易、捜狐について話し、インターネットと組み合わせて火花を生む他の産業について考えました。このようにして、Jianzhang 氏が伝統的な観光産業を変革するというアイデアを提案しました。
リスクに関して言えば、もちろんリスクはあります。しかし、中国経済は急速に発展しています。誰もがただの傍観者でいることを望んでいません。リーダーとして参加したいのです。実際、個人的な理想の実現に加えて、当時最も重要だったのは、起業のリスクをコントロールできると感じたことです。それでも米国に戻って投資銀行での仕事を見つけたいのであれば、いつでも戻ることができます。
Ctrip の取り組みの敷居は高くありませんでした。私たちが 1999 年にビジネスを開始したとき、多くの人がこのモデルを真似したいと考えていました。インターネットの寒い冬を乗り越えても、私たちは生き残ることができました。ビジネスモデルは Ctrip と 1 ～ 2 人のフォロワーです。シートリップの成功により、多くの企業がこの市場に参入してシェアを獲得したいと考えており、競争はますます激化しており、シートリップのリーダーとしての地位はますます高まっていると個人的に感じています。
「ナスダック」で遊ぶ
記者: 2003 年末にシートリップは米国で上場しましたが、この氷河期の旅がバイドゥやフォーカスなどの多くの企業をナスダックへの上陸に成功させたのもこのベンチャーでした。成功者として起業家にアドバイスやアドバイスをいただけますか？
沈南鵬: 起業は数学の問題に取り組むようなものだと思います。最も簡単な問題から始める必要があります。 Ctrip を例に挙げます。まず、ホテルの予約から始めます。これは Ctrip の「ジュニア バージョン」です。チケットの予約と比較して、部屋の予約はより簡単かつ直接的なエントリーポイントです。顧客はオンラインで予約番号を取得すれば、荷物を持ったままチェックインできます。そこでシートリップは初年度、ホテル予約プロセスのオープン化に注力した。部屋の予約を手伝うというこの単純な仕事は、多くの帰国者にとってはやりたがらないことかもしれません。しかし、あなたは中国にいて、あなたが奉仕したいのは中国人であることを忘れないでください。また、起業家は、変化し、挑戦し続け、常にアイデアを調整する能力を持っていなければなりません。しかしその代わりに、投資家はプロジェクトについてより大きな確信を持ち、ビジネスモデルについてある程度の詳細な判断を下さなければなりません。
記者: この度、Ctrip.comの社長を辞任されました。しかし、シートリップに加えて、あなたが設立したホテルチェーンのホームインもナスダックに上場していましたが、当時、どのようにしてバジェットホテルのビジネスモデルを発見したのですか？
沈南鵬：ある年、私はアメリカに行き、ダラスを通りました。郊外から市内までは車でわずか 30 分で、道の両側に 30 軒ほどの低星のホテルがありました。同時にシートリップならではの利点を活かして新たなビジネスを展開していきたいと考えています。中国の高級ホテルには外資が参入しており、チェーンホテルが市場のかなりの部分を占めていることがわかります。しかし、低級ホテルの中にはチェーンブランドが非常に少ない一方で、以前のチェーンのゲストハウスやホテルの商品やサービスは比較的貧弱です。
別の観点から見ると、成功するビジネス モデルには、競合他社が介入するとすぐに元のビジネス モデルが崩れてしまうのではなく、一定の参入障壁が必要です。そこでホームインを選びました。ホームインズが置かれている業界や経営の壁は実は非常に高い。特に企業が大規模に発展し、全国各地で製品のコピーが継続的に行われるようになると、経営の壁はますます高くなっていきます。同社は 50 以上の都市で事業を展開しており、同じ都市の異なるエリアに同じ店舗を出店するには、統一された基準を通じて高度な一貫性を持った管理を実現する必要があります。どこの国でも、そのような企業が発展すると、ブランドは数えるほどしか残らないでしょう。
格安ホテルに関しては、私たちは業界の非常に初期段階にあると考えています。ビジネスホテルとしてスタートしましたが、今後はマルチブランド展開も可能であり、お客様に支持されるホテルブランドを目指してまいります。
記者: ホームインズはチェーン運営モデルを選択しました。サービスの標準化と差別化の間には矛盾があるはずです。例えば、南西部では地域が異なり、地元の消費者が好むものが少し異なるかもしれません。そのとき、ホームインの商品は同じように普及することができるでしょうか。上海と杭州はこの問題についてどう思いますか?
沈南鵬氏: 私たちは製品の重複にもっと注意を払っています。商品がコピーされ、地元の顧客に気に入ってもらえれば、200～300軒のホームインをオープンできるでしょう。もちろん、地域によって多少の違いはありますが、部屋の設定、ブロードバンド インターネット アクセス、バスタブなどは変わりません。テーマは変えずに、さまざまな地域のさまざまなニーズやさまざまな消費者の心理に適応することです。すべてのチェーンビジネスに利点があるわけではありません。ホームインチェーン運営後は、地元のホテルとは本質的に異なります。例えば、同じ規模の小さなホテルがあっても、北京から来たお客様はそのホテルを聞いたことがないため、見つける機会がないかもしれません。ホーム インは異なります。上海のホーム インと北京のホーム インに宿泊したことがある私なら、当然杭州ホーム インを選びます。ホテル業界では、全国のチェーン業界の発展は確かに非常に前向きです。
人生の価値を最大化するキャリアを見つけました
記者: あなたは起業家として、核となる競争力を備えたビジネスモデルを見つけ、それを粘り強く続け、最終的に成功を収めました。これがシートリップとホームインのケースであり、短期間で米国で2社の上場に成功しました。そうですか？あなたは会社を上場することに夢中ですか？
沈南鵬: (笑い) 私の個人的な関心は、シートリップやその他の企業での勤務中に蓄積した経験を活用して、より多くの中国企業が迅速かつ健全に成長するのを支援することです。これが私にベンチャーキャピタルへの転職を促すきっかけにもなりました。投資家としてのみ、自分の才能を最大限に活かすことができると感じています。そこで、Zhang Fan と私は共同で Sequoia Investment China Fund を設立し、ベンチャーキャピタルとしてのキャリアをスタートさせました。その後、私は自分の人生の価値を最大化できる投資家という職業を見つけたと感じました。
記者：スタートアップチームの中核であっても、投資銀行家であっても、幅広い資格をお持ちですね。 2005 年 9 月に Sequoia Capital と協力して Sequoia China を設立しました。Sequoia Capital とはどのような協力モデルをとりましたか?
沈南鵬氏: セコイアの投資スタイルでは、一般的に現地の状況を最もよく知っている人が意思決定を行うことができます。インドでは、セコイアは長年にわたって優れた実績を上げてきた地元のベンチャーキャピタルファンドを買収し、社名をセコイアインディアに変更し、その後も同じチームで独立した意思決定を行ってきました。同様に、新しく設立されたセコイア チャイナ ファンドでは、私のパートナーと私が実際の投資意思決定者ですが、セコイア キャピタルのグローバル チームは適切な場合にのみアドバイスを提供します。 私たちは他国の投資チームと非常に緊密なコミュニケーションをとっていますが、経験は個別のケースを通じて要約することはできず、ファンドが独自の投資スタイルをどのように確立し、デューデリジェンスをどのように実施し、投資判断をどのように行うかによって異なります。
ホテル、不動産、メディア、スポーツ用品などに投資してきました。アメリカの投資発想からすると、現在のセコイアチャイナの投資配分は想像を絶するものですが、これがセコイアチャイナの「現地の意思決定者」としての意義です。例えば、米国では伝統産業であり投資を必要としない産業もあるが、中国では始まったばかりであり、将来的には巨大な市場となる。もちろん、そのようなケースは私たちが発見する必要があります。
過去 4 年間、当社は 30 年以上の歴史を持つアメリカのパートナーとの協力の恩恵を受けてきました。しかし、ルースは一歩ずつ歩みました。私たちは他の人が３０年かけて歩いてきたことを１年で完了することはできません。投資も一種の文化であり、それには文化遺産の蓄積が必要です。私たちは中国の文化的特徴を活かした成熟した長期的な投資の道を模索していますが、その出現には時間がかかります。 Sequoia Capital が「次の投資が最良の投資」という言葉を貫いているように、4 ～ 5 年後には私たちの投資は確実に良くなると信じています。短い観点から見ると、来年の投資状況は今年よりも良くなると思います。これは特定のプロジェクトに反映されるのではなく、私たちの投資哲学、投資経験、投資の蓄積に反映されます。もちろん、この短期目標の実現には全員の協力が必要であり、企業や起業家をより多く観察し、より深く理解する必要があります。
記者: 2010 年 11 月に Sequoia China の設立およびマネージング パートナーが設立されてから 5 年が経ちましたが、この 5 年間の仕事に満足していますか。
沈南鵬氏: 一般的に言えば、2010 年は Sequoia China にとって最高の年であり、1 年間で 9 件の IPO を達成できました。
記者：プロの投資家として、IPOだけが成功の指標なのでしょうか？
沈南鵬氏：私はプロの投資家として、IPOの数よりもLPにもたらす利益と、投資した企業が優れた業界リーダーになったかどうかを重視しています。
起業家はどのようにしてベンチャーキャピタルを獲得できるのでしょうか?
記者: セコイア チャイナは多くの産業に投資していますが、どのような企業がセコイア チャイナの注目を集めるのでしょうか? 多くの起業家はベンチャーキャピタルを獲得する方法を知りたいと考えていますか?
沈南鵬氏: 投資選択方式があると考えている人もいますが、もし本当に完璧な投資選択方式があるとしたら、ベンチャーキャピタルは本当につまらないものになるでしょう。つまり、公式はありませんが、大まかに言って、いくつかの巨視的な判断角度は存在します。
まず、常に起業家への注目が最優先されます。初期段階の企業の CEO は、多くの場合、企業の将来の発展において決定的な役割を果たします。第二に、市場があります。可能性を秘めた広大な市場は、間違いなく、業界の企業が偉大さを目指す上で積極的な役割を果たすでしょう。繰り返しますが、それはビジネスモデルです。ホームインエクスプレスホテルを例に挙げます。ホームインは従来のホテル業界に清潔さ、快適さ、経済性などの価値を付加し、従来のホテル建設をチェーンリースに変えます。投資家には、新しいビジネスモデルがホームインを成功に導くことができると信じる理由があります。新しいビジネスモデルは、元のモデルの革新と否定です。優れたプロジェクトにはそれぞれ異なる競争力の観点があり、真似できる前例はありません。一部のビジネスモデルでは株価収益率が数倍しかないのに、なぜ株価収益率が 30 倍を超え、依然として人々によって追求されているのでしょうか。多様なビジネスモデルがベンチャーキャピタルの本質です。
これら 3 つのポイントは実際には同じように重要ですが、これらを均等に分割する必要がある場合、起業家は他の 2 つのポイントを変更する可能性があるため、起業家に影響を与える要因がより明白になる可能性があります。ベンチャー投資家としては誰もが、偉大な会社を生み出す可能性のある別のロビン・リー、別の江南春、そして別のCEOを見つけることを望んでいる。しかし、多くの場合、企業が本当に偉大になる前には、CEO自身ですら自分と会社の将来を予測するのは難しいのが事実です。
記者： 3つの基準があるとはいえ、実際にはまだ判断は簡単ではありません。特に個人事業主の場合、人を正確に判断するのは難しいようです。
沈南鵬氏: はい、実際、これら 3 つの基準は定められていますが、実際の運用では、1 つの側面が特に際立っていて、他の 2 つの側面が無視される可能性があります。たとえば、非常に特殊なビジネスモデルを見ると、投資したくなります。 CEOに問題があるのではないかと思いつつも、ダメだったら後で代えればいいと思って投票しました。その結果、エラーが発生する可能性があります。優れた投資家は、あらゆる種類の混乱した情報の中でも最も現実に近い合理的な判断を下すことができます。一般に、ベンチャー投資家は楽観的で情熱的である必要があります。そうでなければ、紙切れの人間の前でどうやってお金を投資することができますか？しかし同時に、各プロジェクトに投資することを決定する瞬間は非常に慎重でなければなりません。 , 誰もがこのプロジェクトに非常に満足しているはずです。少しでも疑問がある場合は投資しないでください。
記者：ホームインの事業規模は当初はそれほど大きくなかったが、ナスダックの門をたたくことができた。その近道はあるのか。
沈南鵬：私は起業家たちに、上場をあまり真剣に考えないようにといつも言います。一定の期間を経て企業が一定の規模に達すると、上場するのが当然のことになります。企業の成功を上場の観点から測らなければならないとしたら、そのような考え方は狭すぎるように思えます。株式公開は企業に新たな時代をもたらしますが、成長の初期段階にある一部の企業にとっては、より多くの時間を与えることが常に必要です。
企業の株式公開を支援する過程で、ベンチャーキャピタル企業が果たす最も重要な役割は、できるだけ早く公開企業として運営できるように企業を調整することです。公共企業体になると、実際には多くの課題が伴います。たとえば、業界に問題があり、ビジネス モデルを変更したいと考えているとします。普通の企業であれば、変えようと思えば変えられます。しかし、上場企業としては、変化があった場合に投資家にどのように説明するかを考えなければなりません。投資家があなたを選ぶということは、比較的固定されたビジネスモデルを選択するのと同じだからです。
Sequoia China は 4 つの主要産業に焦点を当てています
記者：なぜ担当するベンチャーキャピタルのプロジェクトは多岐にわたるのでしょうか？
沈南鵬氏: 私たちが主にカバーしている分野には、インターネットとワイヤレス、消費者向け製品とサービス、健康産業、新エネルギー分野が含まれます。今年上場した 3 社は、これら 4 つの分野のうち 3 つの分野に属しています。すべての業界をカバーするのではなく、当社が専門知識と豊富な経験を持ち、うまくやっていくことができる業界のみをカバーします。
記者：キャリアや人生において、今は成熟したと感じていますか？
沈南鵬：私は40代で、起業を2回経験しているので、かなり成熟しています。私にとって、Sequoia は 3 番目の起業家ベンチャーです。このファンドはまだ若いので、成長のプロセスが必要です。
記者：老けた感じはしますか？
沈南鵬：私はまだ比較的若い精神を持っているようで、新しいものや新しいビジネスモデルを見ることを好みます。若い人たちがビジネスを始める良いアイデアを見るのは、今でもとても嬉しいです。いつか、初期段階の企業が私の基準を満たさなければ、それは時代遅れになるかもしれません。
記者: どうやって判断を下したのですか?
沈南鵬氏: 私たちの仕事が非常に興味深い理由は、投資の実践から学ぶことで、年々、より良い成果を上げることができるため、さまざまな業界について学び続けることができるからです。あなたが反省し、常に改善する意欲がある限り、ますます豊かになります。
記者: 2011 年以降のセコイア キャピタルの主な投資方向は何ですか?
沈南鵬氏：私たちは主に4つの業界に焦点を当てます。1つ目はインターネットを含むテクノロジーメディア、2つ目は消費者向け製品とサービス、3つ目は健康産業、そして新エネルギーとクリーンテクノロジーです。ここ数年で最も注目されているのは基本的にこの 4 つの業界です。この業界はまだ 10 年と比較的短く、多くの業界が手探り状態です。この業界の主な輸出問題の半分は、もう終わりに近づいています。実際、この業界は、人材の確保と撤退のメカニズムの点で、間違いなく特に良い10年になるはずです。さらに、今後 10 年間の最大の課題は、以前の 10 年間の参加者がますます増えていることだと感じています。ここ数年、投資人材チーム全体が拡大しており、中国への投資は非常に興味深いものになるでしょう。実際、最も重要な考え方は、前の 2 人も述べていると思いますが、製造業やその他の業界でブルー オーシャンとレッド オーシャンについてどのように差別化できるかということです。この業界に参加してはなりませんが、業界の参加者が差別化を図り、お金を稼ぐことができることを願っています。
「起業家を支える起業家」になろう
記者：投資対象を選ぶのは、スタートアップの対象を選ぶのと似ている気がします。ベンチャーキャピタル業界に入る前の投資や起業の経験は、当然ながら多くの貴重な経験を積んでいるのではないでしょうか。
沈南鵬: 過去の 2 つの経験がなければ、今の私はいなかったかもしれません。資本市場の運営を理解するだけでなく、ビジネスを始める際にどのような問題に遭遇するかについても理解することが、企業にとって非常に役立ちます。しかし、私が初期に行っていた投資銀行の仕事は、実際にはベンチャーキャピタルとはまったく異なっていました。投資銀行は企業の上場部分のみに焦点を当てていますが、ベンチャーキャピタルは企業にさらに包括的な支援を提供し、それは起業家の役割に似ているところさえあります。例えば、多くの企業は初期段階ではまだチームが揃っておらず、どのようなCFOを採用する必要があるのかCEOさえも分かっていません。そこで、私は採用面接のお手伝いをしたり、条件に基づいて候補者を推薦したりします。私の経験。これは実際、企業にとって非常に役立ちます。私たちは「起業家を支える起業家」です。
記者：あなたは「起業家を支える起業家」ということですが、投資業界で成功した「起業家」とはどのようなものだと考えられますか？
沈南鵬氏: 投資の成否は、単一のプロジェクトだけで判断できるものではありません。よくあるのは、特定の業界が特定の段階で特に盛り上がっており、その熱さが業界の多くの問題を覆い隠してしまうということです。会社は儲かって資金をうまく引き出すことはできても、数年後には消えてしまい、素晴らしい会社にはなりません。 10年後、20年後、中国の民間企業の一部または一定割合がセコイア社に投資され、その成長に貢献できれば、それは私たちの成功の兆しになると思います。私たちもこの目標は必ず達成できると信じています。 Sequoia Capital が皆の尊敬を勝ち得ている理由は、Google、Yahoo、Oracle、Cisco、Apple など、高成長と長期発展を遂げる数多くの優れた企業に投資し、発掘してきたからです。セコイアが米国で投資した企業の市場価値は現在、上場時と比べて400億ドル増加している。同社が投資する上場企業の時価総額はナスダック市場の時価総額の10％を超える。
私たちは会社の創設者ではありませんが、非常に早い段階で会社に参入し、会社の成長を共に支援し、国際舞台で競争できることに非常に興奮しています。中国に投資するときは、100 年の歴史を持つ店舗を建てるという心構えを持つ必要があります。かつては起業するときにこのような夢を抱く人が多かったですが、今でも投資するときにこのような夢を抱く人がいます。
記者：中国企業についてどう思いますか？起業家はどうすれば夢を実現できるのでしょうか？
沈南鵬氏: 中国企業は海外の成功モデルから学んでいますが、他人のビジネスモデルに限定されているわけではありません。中国企業の革新的な精神は常に不可欠ですが、私たちはまだそれを模索し、そこから学んでいますが、私たちの経営能力は常に向上しています。
中国が今日提供できる最大の機会は、夢を実現することだ。夢が叶う時代、もちろん夢を実現する過程で挫折や失敗もあるかもしれません。しかし、優れた起業家的なアイデアを持っていれば、自分自身の努力でそれを実現できるかもしれません。20 年前にはそれは不可能でしたが、今日では中国社会のほぼすべての人が平等に参加する機会を持っています。私たちの世代は実はとても恵まれた世代で、時代が人を前進させることが多いです。場合によっては、無意識下で行われた決定が良い選択となることもあります。
記者：あなたは最も富に近い人として「富裕層」ですが、富についてどのような見解や意見を持っていますか？
沈南鵬：私は、富を手に入れても、消費習慣はあまり変わらないと考えています。ですから、富の究極の使い方は、新たな富を生み出すためのツールになることです。
【沈南鵬の紹介】
1969 年 1 月生まれ、上海交通大学とイェール大学を卒業し、現在は Ctrip.com の創設者、Sequoia Capital China Fund の創設者兼エグゼクティブ パートナー、Home Inns Hotel Group の共同創設者兼共同会長、取締役を務めています。中国プライベート・エクイティ協会の副理事長、香港青年連盟の会員、グローバル・ヤングCEO協会の会員。彼は、「CCTV 中国年間最優秀経済人」、フォーブス誌の「ベスト ベンチャー キャピタリスト」、「中国民間経済のトップ 10 の人物」を受賞しています。 （帰国子女が世界を勝ち取るために起業する ユウ・シェンハイ）