Implementação do modelo Fama French de 5 fatores
Este projeto contém implementação do modelo Fama French de cinco fatores + notebook jupyter para análise exploratória.
Fator de risco
Certas características da economia (Inflação/PIB) ou do próprio mercado de ações (S&P 500)
Modelo Fatorial
O modelo de fatores usa movimentos nos fatores de risco para explicar os retornos do portfólio
Perguntas que o investimento em fatores responde
- Por que diferentes ativos têm retornos médios sistematicamente mais baixos ou mais altos?
- Como gerir a carteira de ativos tendo em mente os riscos subjacentes?
- Como beneficiar da nossa capacidade de assumir tipos específicos de riscos para gerar retornos?
Modelo Fama-Francês
Assume relação linear entre fatores empíricos e retornos das ações:
- Fator de Mercado (MER)
- Fator de tamanho (SMB)
- Fator de valor (HML)
- Fator de Rentabilidade (RMW)
- Fator de Investimento (CMA)
Os fatores são construídos diariamente a partir de definições, conforme ilustrado anteriormente
- Eles são globais para todo o mercado de ações
As sensibilidades dos fatores são calibradas usando regressão
- Representam “recompensa por assumir um risco específico”, que é diferente para cada ação
- Espera-se que a relação risco/recompensa se mantenha ao longo do tempo
- Objetivo: maximizar o poder preditivo do modelo R2
Retorno Excedente de Mercado (MER)
- O excesso de retorno do mercado (sobre a taxa RF) por si só explica cerca de 80% dos movimentos de ativos
- Os retornos diários são normalmente distribuídos
- Relação entre retornos do mercado global e retornos da carteira selecionada
Fator de tamanho (SMB)
- As empresas de pequena capitalização normalmente suportam um prémio de risco adicional – foi sempre assim?
- Python pode ajudá-lo a ver que esse fator tem prevalência diferente em diferentes regimes econômicos
Fator de valor (HML)
- As empresas de valor negociam com rendimentos mais elevados para compensar a falta de potencial de crescimento
- Python pode ajudar você a ver que esse fator tem poder explicativo diferente em diferentes situações de mercado e em diferentes portfólios (muito interessante)
Rentabilidade e fatores de investimento
- Fator de rentabilidade> (RMW) para atribuir retornos superiores de empresas com margens de lucro operacionais robustas e forte posição competitiva entre pares
- Fator de investimento (CMA) para segmentar empresas com base em seus gastos de capital
- Opinião dos analistas : Capex elevado estruturalmente associado a empresas em crescimento, o que coloca em questão a utilidade deste fator
Avaliando o modelo de 5 fatores
- Opinião do analista: Altas correlações entre fatores de risco colocam em questão a utilidade do modelo de 5 fatores.
- R2 10-20% para RMW, CMA
- Melhoria de 5 fatores apenas em 0,2%
Mais recursos e informações
- Atribuição de retorno interativa
- Análise de série temporal
- Retornos de portfólio e fatores carregados da biblioteca de dados Fama-French (https://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html)
- Consulte a postagem do blog http://www.quantandfinancial.com/2020/06/famafrench.html para obter mais detalhes
