การดำเนินการตามแบบจำลอง Fama French แบบ 5 ปัจจัย
โปรเจ็กต์นี้ประกอบด้วยการนำโมเดล Fama French ห้าปัจจัย + สมุดบันทึก jupyter มาใช้เพื่อการวิเคราะห์เชิงสำรวจ
ปัจจัยเสี่ยง
ลักษณะเฉพาะบางประการของเศรษฐกิจ (Inflation/GDP) หรือตลาดหุ้นเอง (S&P 500)
แบบจำลองปัจจัย
แบบจำลองปัจจัยใช้การเคลื่อนไหวของปัจจัยเสี่ยงเพื่ออธิบายผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอ
คำถามที่เป็นปัจจัยในการลงทุนตอบ
- เหตุใดสินทรัพย์ที่แตกต่างกันจึงมีผลตอบแทนเฉลี่ยต่ำกว่าหรือสูงกว่าอย่างเป็นระบบ?
- จะจัดการพอร์ตสินทรัพย์โดยคำนึงถึงความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ได้อย่างไร?
- จะได้รับประโยชน์จากความสามารถของเราในการแบกรับความเสี่ยงบางประเภทเพื่อสร้างผลตอบแทนได้อย่างไร?
โมเดล Fama-ฝรั่งเศส
ถือว่าความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างปัจจัยเชิงประจักษ์และผลตอบแทนหุ้น:
- ปัจจัยทางการตลาด (MER)
- ปัจจัยขนาด (SMB)
- ปัจจัยด้านมูลค่า (HML)
- ปัจจัยความสามารถในการทำกำไร (RMW)
- ปัจจัยการลงทุน (CMA)
ปัจจัยต่างๆ ถูกสร้างขึ้นทุกวันจากคำจำกัดความ ดังที่แสดงไว้ก่อนหน้านี้
- พวกเขาเป็นสากลสำหรับตลาดหุ้นทั้งหมด
ความไวของปัจจัย ได้รับการปรับเทียบโดยใช้การถดถอย
- เป็นตัวแทนของ “รางวัลสำหรับการรับความเสี่ยงโดยเฉพาะ” ซึ่งจะแตกต่างกันไปสำหรับหุ้นทุกตัว
- ความสัมพันธ์ด้านความเสี่ยง/ผลตอบแทนคาดว่าจะคงอยู่เมื่อเวลาผ่านไป
- วัตถุประสงค์: เพิ่มพลังการทำนายของแบบจำลอง R2 ให้สูงสุด
ผลตอบแทนส่วนเกินตลาด (MER)
- ผลตอบแทนส่วนเกินของตลาด (มากกว่าอัตรา RF) เพียงอย่างเดียวอธิบายการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ได้ประมาณ 80%
- ผลตอบแทนรายวัน ~ กระจายตามปกติ
- ความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของตลาดโดยรวมและผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนที่เลือก
ปัจจัยขนาด (SMB)
- บริษัทขนาดเล็กมักต้องแบกรับความเสี่ยงเพิ่มเติม - เป็นเช่นนี้เสมอไปหรือไม่
- Python สามารถช่วยให้คุณเห็นว่าปัจจัยนี้มีความแพร่หลายที่แตกต่างกันในระบบเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน
ปัจจัยด้านมูลค่า (HML)
- บริษัทที่มีมูลค่าซื้อขายด้วยอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยการขาดศักยภาพในการเติบโต
- Python สามารถช่วยให้คุณเห็นว่าปัจจัยนี้มีอำนาจในการอธิบายที่แตกต่างกันในสถานการณ์ตลาดที่แตกต่างกันและในพอร์ตการลงทุนที่แตกต่างกัน (น่าสนใจมาก)
ปัจจัยการทำกำไรและการลงทุน
- ปัจจัยความสามารถในการทำกำไร> (RMW) แสดงถึงผลตอบแทนที่เหนือกว่าของบริษัทที่มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง และตำแหน่งการแข่งขันที่แข็งแกร่งในหมู่บริษัทคู่แข่ง
- ปัจจัยการลงทุน (CMA) เพื่อแบ่งกลุ่มบริษัทตามรายจ่ายฝ่ายทุน
- ความคิดเห็นของนักวิเคราะห์ : ต้นทุนฝ่ายทุนที่สูงมีโครงสร้างสัมพันธ์กับบริษัทที่กำลังเติบโต ซึ่งทำให้ประโยชน์ของปัจจัยนี้เป็นปัญหา
การประเมินแบบจำลอง 5 ปัจจัย
- ความคิดเห็นของนักวิเคราะห์: ความสัมพันธ์ที่สูงระหว่างปัจจัยเสี่ยงทำให้เกิดคำถามถึงประโยชน์ของแบบจำลอง 5 ปัจจัย
- R2 10-20% สำหรับ RMW, CMA
- การปรับปรุงปัจจัย 5 เพียง 0.2%
คุณสมบัติและข้อมูลเพิ่มเติม
- การระบุแหล่งที่มาของการส่งคืนแบบโต้ตอบ
- การวิเคราะห์อนุกรมเวลา
- ผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอและปัจจัยที่โหลดจากคลังข้อมูล Fama-French (https://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html)
- โปรดดูบล็อกโพสต์ http://www.quantandfinancial.com/2020/06/famafrench.html สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม
