◎المراسل وانغ بنغ
منذ بداية هذا العام، كان اتجاه الأسهم من الدرجة الأولى صعودًا وهبوطًا، مما يظهر اتجاهات هيكلية واضحة، مما يزيد من صعوبة كسب المال. ومع ذلك، لا تزال هناك بعض صناديق الأسهم النشطة التي حققت عوائد استثمارية جيدة باستراتيجيات استثمارية ممتازة. لنأخذ على سبيل المثال صندوق مورجان ستانلي للاقتصاد الرقمي الذي يديره لي تشي يونج، نائب مدير إدارة استثمار الأسهم في صناديق مورجان ستانلي، اعتبارًا من نهاية أغسطس، وقد زادت القيمة الصافية للصندوق بأكثر من 20٪ هذا العام ، لتحتل المرتبة الأولى بين الصناديق المختلطة للأسهم الجزئية.
يتمتع Lei Zhiyong بخبرة غنية في البحث والاستثمار في مجال التكنولوجيا، وهو أحد مديري الصناديق القلائل في الصناعة الذين يتمتعون بخبرة عملية في صناعة التكنولوجيا. إنه جيد في مقارنة ازدهار الصناعات ذات المستوى المتوسط، واختيار التقسيمات الفرعية عالية الازدهار لاستكشاف الأسهم عالية الجودة، وهو جيد في تقييم القيمة الاستثمارية للشركات من منظور الاستثمار الصناعي.
تخطيط الأصول عالية اليقين
بالنظر إلى التقارير المنتظمة لمزيج الاقتصاد الرقمي من مورجان ستانلي، يمكننا أن نجد أن الصندوق قام بنشر قطاع طاقة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي منذ الربع الثاني من العام الماضي، وفي النصف الثاني من العام الماضي، زاد مكانته بشكل وثيق تم تحسين هيكل الموقف.
قال Lei Zhiyong بصراحة إن سوق الأسهم A ككل أظهر أسلوبًا دفاعيًا هذا العام، وهناك نوعان من الأصول التي تفوقت بشكل واضح على السوق، وهما الأرباح العالية وقوة حوسبة الذكاء الاصطناعي. وقال لي تشي يونغ: "يبدو أن هذين الاتجاهين أصلان مختلفان، لكنهما يجسدان في الأساس نفس فكرة الاستثمار، أي الدفاع. وهذا يعكس أيضًا طلب المستثمرين لليقين في البيئة الكلية الحالية".
ويعتقد العديد من المستثمرين أن أصول توزيعات الأرباح يمكن أن تتفوق على السوق في البيئة الكلية الحالية والمستقبلية، لذلك قاموا بزيادة مشترياتهم من هذه الأصول. قال Lei Zhiyong: "إن ما يهتم بأصول الطاقة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي هو نوع آخر من الصناديق، الذي يسعى إلى ضمان النمو. وبتتبع عمالقة سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية، يمكننا أن نجد أنه بدءًا من النصف الثاني من العام الماضي، لقد زاد عدد الصناديق في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، وحتى العرض يتجاوز الطلب، واليقين بنمو الأداء مرتفع جدًا، وهذا مشابه للأصول ذات الأرباح العالية، لذلك يوجد هذين النوعين من الأصول في ارتفاع منذ العام الماضي."
قال Lei Zhiyong بصراحة أنه عند مراجعة السوق من عام 2011 إلى عام 2013، واجه سوق الأسهم A في ذلك الوقت أيضًا ضغوطًا تعديلية أكبر، لكن أصول نمط النمو المتعلقة بالهواتف الذكية كان أداؤها أفضل. وقال إنه في ذلك الوقت، كان ذلك في دورة النمو التكنولوجي للتحول من الهواتف المميزة إلى الهواتف الذكية، وفي تلك السنوات، تفوق معدل نمو أداء قطاع الهواتف الذكية بكثير على الصناعات الأخرى، وبالتالي تجاوز معدل النمو الإجمالي للقطاع الأداء الأوسع. سوق. نفس الشيء حدث هذا العام.
"السبب الذي يجعل معدل العائد المختلط للاقتصاد الرقمي لمورغان ستانلي جيدًا نسبيًا هو أننا اخترنا نشر أصول عالية اليقين. منذ النصف الثاني من العام الماضي، قمنا بزيادة مركزنا المخصص في قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي. في ذلك الوقت، كانت أبحاثنا وجدت أن الزيادة في الطلبات من الشركات المصنعة للوحدات الضوئية واضحة جدًا، وتعكس توقعات طلب TSMC أيضًا أن الطاقة الإنتاجية لتعبئة CoWoS غير متوفرة، وتعكس هذه المعلومات اليقين العالي بنمو أداء سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي. وقال لي تشي يونغ: "منذ بداية العام، خاصة منذ عطلة عيد الربيع، كان المزيج قويا وارتفعت بعض الأسهم بشكل ملحوظ، مما ساهم بشكل أكبر في زيادة صافي قيمة الصندوق".
بالإضافة إلى ذلك، استفاد الأداء المتميز أيضًا من التحسين المستمر لهيكل الموضع. كشف Lei Zhiyong أنه أثناء عملية تتبع الصناعة، وجد أنه بالإضافة إلى تطوير قوة الحوسبة في السحابة، بدأ العمالقة في الداخل والخارج أيضًا في التطور نحو التطبيقات، وخاصة المحطات الطرفية الذكية. وبالإضافة إلى ذلك، بدأ العمالقة الذين تمثلهم شركة أبل في نشر منتجات جديدة في محطات الهاتف المحمول.
"بعد مقارنة الصناعة، وجدنا أن المحطات الذكية والاتجاهات الأخرى أفضل من النماذج الكبيرة البسيطة. النماذج الكبيرة لديها مشاكل في الأداء. وفي سلسلة صناعة المحطات الذكية، يمكن للشركات المحلية أن تكون بمثابة دعم لسلاسل الصناعة التحويلية والحصول على دعم الطلب." قال إنه بناءً على المنطق المذكور أعلاه، تمت إضافة بعض المواقف على الجانب الطرفي للذكاء الاصطناعي تدريجيًا إلى محفظة الصندوق، كما تم التحقق من هذا الحكم من قبل السوق.
أسهم مختارة متعددة الأبعاد
عند الحديث عن كيفية فحص الأسهم الفردية، قال Lei Zhiyong إنه سيتم الحكم على مكانة الشركة في سلسلة الصناعة بناءً على تقييم عمالقة سلسلة الصناعة، وسلاسل التوريد الأولية والنهائية، والمنافسين. بالإضافة إلى ذلك، سيتم إجراء مقابلات مع المديرين التنفيذيين وأعمدة الأعمال في الشركات المدرجة لجمع التعليقات من الموظفين لفهم كفاءة تشغيل الشركة، ومراقبة التكاليف، وإنتاج الطلبات، وما إلى ذلك، وللحكم على اتجاه تطوير الأعمال. وأخيراً، دراسة المؤشرات المالية الرئيسية مثل الذمم المدينة وهامش الربح الإجمالي في البيانات المالية، وإجراء مقارنات متعددة الأبعاد، واختيار الشركات ذات الجودة الأفضل.
"بعد فهم المعلومات المذكورة أعلاه، عندما يتعلق الأمر بالاستثمار، كمدير صندوق، سأحكم على ما إذا كان السعر الحالي مناسبًا. وقال Lei Zhiyong: "نأمل في شراء أفضل شركة بالسعر المناسب."
ومع ذلك، من وجهة نظر Lei Zhiyong، فإن فهم نقاط البيع أصعب من فهم نقاط الشراء. "الموقف الأول هو كيفية تجنب البيع قبل الأوان. إذا لم ينته اتجاه الصناعة أو كان يتسارع، حتى لو وصل سعر السهم إلى السعر المستهدف، فسوف أختار البيع على دفعات وتقليص مركزي بمقدار الثلث أو أكثر خلال عام مراحل.ربع." قال لي تشى يونغ.
إذا كان الحكم خاطئًا ولم يتم بيع السهم في الوقت المناسب، مما أدى إلى خسائر عائمة ضخمة، فسيقوم Lei Zhiyong باتخاذ خيارات مختلفة وفقًا للمواقف المختلفة. وقال إنه إذا كانت خسائر الاستثمار ناجمة عن تراجع منهجي في السوق، ولا توجد مشاكل في أساسيات الأسهم الفردية، أو حتى الرخاء يتحسن، فسوف يميل إلى الاستمرار في الاحتفاظ بها. وإذا سمحت الظروف، فسنفكر في إضافة مراكز إذا كانت هناك مشكلة في أساسيات الشركة، فسنبيع بشكل حاسم.
وفي معرض حديثه عن كيفية رؤية تراجع القيمة الصافية للمحفظة، قال Lei Zhiyong بصراحة إن تصحيح القيمة الصافية هو ظاهرة مصاحبة لا يمكن تجنبها في سوق رأس المال. لا يمكن لأي سهم أو مؤشر أن يرتفع فقط ولا ينخفض الحكم على الأسهم من حيث الأساسيات وازدهار الصناعة.
وقال Lei Zhiyong: "فقط أساسيات الأسهم المختارة هي التي يمكنها الصمود في الاختبار. وبعد الارتداد، سترتفع أسعار أسهم هذه الأسهم مرة أخرى أو حتى تصل إلى مستويات قياسية جديدة. وقد تكون هذه طريقة أكثر مثالية للتعامل مع الارتداد."
إن تطوير الذكاء الاصطناعي لا يزال بعيدًا عن الوصول إلى ذروته
بعد أن شهدت ارتفاعًا كبيرًا لفترة طويلة من الزمن، كيف يتناسب تقييم سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي مع أدائها؟ وفي هذا الصدد، قال لي تشي يونغ إنه في الوقت الحالي، ينبغي النظر إلى هذه القضية من بعدين. بادئ ذي بدء، لا تزال سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي في دورة ازدهار تصاعدية. تاريخيًا، يمكن أن يصل تقييم PE لصناعة الطاقة الجديدة في العام الحالي والعام الثاني من هذه المرحلة إلى 30 مرة إلى 40 مرة أو حتى أعلى. يتوقع السوق الحالي عمومًا أن تتوافق الوحدات البصرية ومركبات ثنائي الفينيل متعدد الكلور مع عام 2025. ويكون تقييم PE السنوي أقل من 20 مرة. ثانيًا، من منظور تاريخي، خلال دورة الابتكار في تحول TMT من 3G إلى 4G عندما كان الاقتصاد مزدهرًا، كانت نسبة السعر إلى الأرباح مرتفعة بما يصل إلى 35 مرة أو حتى 40 مرة في السنة الثانية. لذلك، سواء تمت مقارنتها أفقيًا مع الصناعات الأخرى أو عموديًا مع سلسلة صناعة الأسهم الفردية، فإن التقييم الحالي ومطابقة الأداء لقطاع الذكاء الاصطناعي معقول نسبيًا.
بالمقارنة مع الأسواق الخارجية، يعتقد لي تشي يونغ أن المجالات المحلية مثل الروبوتات البشرية والحوسبة السحابية والرقائق تتمتع بالفعل بمزايا تنافسية معينة وإمكانات تطوير. أولا، لدى الصين عدد كبير من المهندسين والتعليم الأساسي القوي، والمهندسون فعالون للغاية من حيث التكلفة. ثانيا، تتمتع البلاد بسيناريوهات تطبيق غنية وتراكم هائل للبيانات، فضلا عن بيئة سياسية تشجع وتدعم الابتكار، وهذا من شأنه أن يساعد الشركات المحلية على احتلال مكانة مواتية في الابتكار وتطوير الصناعات الناشئة، وتحقيق التفوق في نهاية المطاف. .
وبالنظر إلى توقعات السوق، قال Lei Zhiyong إنه بالمقارنة مع الصناعات الأخرى، لا تزال الطلبات والطلب على منتجات صناعة الذكاء الاصطناعي جذابة، ولا يزال اتجاه الصناعة في دورة ازدهار تصاعدية. انطلاقًا من تتبع سلسلة الصناعة، لا يزال الطلب على قوة الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي في اتجاه جيد، وقد بدأت المنتجات النهائية مثل الهواتف الذكية في إضافة وظائف الذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن تؤدي إلى نمو جديد للشركات ذات الصلة سلسلة صناعة الجانب النهائي بعد السحابة. إنه متفائل بأن الذكاء الاصطناعي سيعزز الطلب على قوة الحوسبة السحابية والمنتجات الاستهلاكية الطرفية وسيركز مزيج الاقتصاد الرقمي من مورجان ستانلي على الاتجاهات المذكورة أعلاه واختيار الشركات ذات الجودة والتقييم المطابقين للتخصيص.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن Lei Zhiyong متفائل بشأن سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي. ويرى أن رؤية الذكاء الاصطناعي هي الذكاء الاصطناعي العام. على الرغم من وجود بعض التعديلات في قطاع الذكاء الاصطناعي مؤخرًا، واستنادًا إلى اتجاهات الصناعة، فإن تطوير الذكاء الاصطناعي لا يزال بعيدًا عن الوصول إلى ذروته. ومع توسع قوة الحوسبة والتطور المستمر للنماذج الكبيرة، من المتوقع أن تحافظ الشركات في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي على زخم النمو السريع.