Implementasi Model Fama French 5 faktor
Proyek ini berisi implementasi model lima faktor Fama French + notebook jupyter untuk analisis eksplorasi.
Faktor Resiko
Karakteristik ekonomi tertentu (Inflasi/PDB) atau pasar saham itu sendiri (S&P 500)
Model Faktor
Model faktor menggunakan pergerakan faktor risiko untuk menjelaskan imbal hasil portofolio
Pertanyaan yang dijawab oleh faktor investasi
- Mengapa aset yang berbeda secara sistematis mempunyai tingkat pengembalian rata-rata yang lebih rendah atau lebih tinggi?
- Bagaimana cara mengelola portofolio aset dengan mempertimbangkan risiko yang mendasarinya?
- Bagaimana memanfaatkan kemampuan kita menanggung jenis risiko tertentu untuk menghasilkan keuntungan?
Model Fama-Prancis
Mengasumsikan hubungan linier antara faktor empiris dan return saham:
- Faktor Pasar (MER)
- Faktor Ukuran (UKM)
- Faktor Nilai (HML)
- Faktor Profitabilitas (RMW)
- Faktor Investasi (CMA)
Faktor-faktor dibangun setiap hari dari definisi, seperti yang diilustrasikan sebelumnya
- Mereka bersifat global untuk seluruh pasar saham
Sensitivitas faktor dikalibrasi menggunakan regresi
- Mereka mewakili “hadiah untuk mengambil risiko tertentu”, yang berbeda untuk setiap saham
- Hubungan Risiko/Imbalan diperkirakan akan bertahan seiring berjalannya waktu
- Tujuan: memaksimalkan daya prediksi model R2
Pengembalian Kelebihan Pasar (MER)
- Kelebihan pengembalian pasar (di atas tingkat RF) saja menjelaskan sekitar 80% pergerakan aset
- Pengembalian harian ~terdistribusi secara normal
- Hubungan antara imbal hasil pasar secara keseluruhan dan imbal hasil portofolio yang dipilih
Faktor ukuran (SMB).
- Perusahaan-perusahaan berkapitalisasi kecil biasanya menanggung premi risiko tambahan - apakah selalu demikian?
- Python dapat membantu Anda melihat bahwa faktor ini memiliki prevalensi yang berbeda-beda di berbagai rezim ekonomi
Faktor Nilai (HML).
- Nilai perusahaan diperdagangkan dengan imbal hasil yang lebih tinggi untuk mengkompensasi kurangnya potensi pertumbuhan
- Python dapat membantu Anda melihat bahwa faktor ini memiliki kekuatan penjelasan yang berbeda dalam situasi pasar yang berbeda dan pada portofolio yang berbeda (sangat menarik)
Faktor profitabilitas dan investasi
- Faktor profitabilitas> (RMW) untuk mengaitkan tingkat pengembalian yang unggul dari perusahaan dengan margin laba operasi yang kuat dan posisi kompetitif yang kuat di antara perusahaan sejenis
- Faktor Investasi (CMA) untuk mengelompokkan perusahaan berdasarkan belanja modalnya
- Pendapat analis : Belanja modal yang tinggi secara struktural terkait dengan pertumbuhan perusahaan, sehingga kegunaan faktor ini dipertanyakan
Mengevaluasi model 5 faktor
- Pendapat analis: Korelasi yang tinggi antara faktor-faktor risiko mempertanyakan kegunaan model 5 faktor.
- R2 10-20% untuk RMW, CMA
- Peningkatan 5 faktor hanya sebesar 0,2%
Lebih banyak fitur dan informasi
- Atribusi pengembalian interaktif
- Analisis deret waktu
- Pengembalian portofolio dan faktor diambil dari perpustakaan data Fama-French (https://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html)
- Silakan merujuk ke postingan blog http://www.quantandfinancial.com/2020/06/famafrench.html untuk detail lebih lanjut
