Die 530-Milliarden-Dollar-Halbleiterindustrie erlebt eine wachsende Kluft: Unternehmen, die auf der Welle der künstlichen Intelligenz mitreiten, florieren, während diejenigen, die es verpassen, weit zurückbleiben. Den vorläufigen Ergebnissen der Gewinnsaison für US-Aktien im dritten Quartal nach zu urteilen, könnte sich diese Lücke bald in einen Abgrund verwandeln.
„Ohne KI wäre der (Chip-)Markt sehr düster“, sagte Christophe Fouquet, Vorstandsvorsitzender des niederländischen Chipherstellers ASML, letzte Woche in einer Telefonkonferenz.
Die Bestellungen von ASML entsprachen im dritten Quartal nur der Hälfte der Markterwartungen. Aufgrund der schwachen Nachfrage in Nicht-KI-Bereichen senkte das Unternehmen seine Umsatzprognose für 2025. Der Leistungsschock führte letzte Woche zu einem Einbruch von ASML um mehr als 16 %.
Darüber hinaus löste der Finanzbericht von ASML eine neue Runde von Marktbedenken hinsichtlich der Gesundheit der Chipindustrie aus. Der Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index, der größte Chipausrüstungshersteller in den Vereinigten Staaten, fiel letzte Woche um mehr als 12 Auch KLA und Lam Research brachen ein.
Trotz der positiven Signale, die die KI auslöst, haben Schlüsselmärkte wie Personalcomputer und Automobile den kalten Winter noch nicht überstanden . Ryuta Makino, Analyst bei Gabelli Funds, prognostiziert, dass die Differenzierung der Chipindustrie bis mindestens 2025 anhalten wird.
Wir sollten damit rechnen, dass diese Divergenz anhält, da man durchaus davon ausgehen kann, dass KI dahintersteckt.
Unter den Chip-Aktien, die Finanzberichte veröffentlicht haben, gibt es neben ASML zwei traditionelle Chip-Giganten, die im KI-Wettbewerb ins Hintertreffen geraten sind:
Intel senkt die Kosten und verzögert den Bau neuer Fabriken, um mit sinkenden Umsätzen und steigenden Verlusten fertig zu werden. Samsung entschuldigte sich selten bei den Anlegern, nachdem verzögerte Lieferungen von HBM3E-Speicherchips mit hoher Bandbreite zu enttäuschenden Ergebnissen im dritten Quartal geführt hatten.
Diese Woche werden die Anleger die Gewinnberichte von Texas Instruments aufmerksam verfolgen, das nach der Glocke am Dienstag (Eastern Time) seine analogen Chipprodukte veröffentlichen wird, die von einer Vielzahl von Kundengruppen genutzt werden.
Alles in allem ist der Weg, der vor ihnen liegt, schwierig für die Chiphersteller, deren Aktien viele von ihnen Anfang des Jahres Rekordhöhen erreichten. Einige Händler verlieren allmählich die Geduld und verkaufen Aktien.
Im Vergleich zu den oben genannten Giganten „sind wir bei anderen Halbleiterausrüstungsunternehmen vorsichtiger“, schrieb CJ Muse, Analyst bei Cantor Fitzgerald, in einer Forschungsnotiz:
Wir hatten gedacht, dass langfristige Spitzenreiter wie ASML besser abschneiden würden. Offensichtlich ist unsere Annahme falsch.
Lam Research wird seine Ergebnisse am 23. Oktober bekannt geben, KLA wird es am 30. Oktober bekannt geben und Applied Materials wird es am 14. November bekannt geben. Muse sagte , er gehe davon aus, dass diese Aktien mehr Spielraum für einen Rückgang hätten.
Während die Leistung traditioneller Giganten wie ASML unter Druck steht, sind Chipunternehmen, die von den steigenden KI-Ausgaben profitiert haben, zu den größten Gewinnern geworden.
Medienschätzungen zufolge haben Microsoft, der Google-Mutterkonzern Alphabet, Amazon und Meta Platforms im zweiten Quartal mehr als 50 Milliarden US-Dollar an Investitionen investiert, der Großteil davon ging an Hersteller von Computerkomponenten. Die meisten dieser Giganten sagten, sie planen, in den nächsten Quartalen mehr Mittel in den Ausbau der KI-Infrastruktur zu investieren.
Laut Solita Marcelli, Chief Investment Officer für Amerika bei UBS Global Wealth Management, wird der Umsatz mit KI-Chips in diesem Jahr voraussichtlich 168 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2025 auf 245 Milliarden US-Dollar ansteigen.
Marcelli schrieb letzte Woche in einer Forschungsnotiz:
Wir sind hinsichtlich der starken Wachstumsaussichten für KI-Chips weiterhin optimistisch und werden die Prognosen des Managements zur künftigen Nachfrage in den kommenden Tagen und Wochen genau beobachten.
Es besteht kein Zweifel, dass NVIDIA der größte Gewinner dieser KI-Welle ist. Der Aktienkurs ist in diesem Jahr um 175 % gestiegen und hat damit Apple überholt und ist damit das Unternehmen mit dem höchsten Marktwert der Welt.
Nvidia wird im November seine neuen Quartalsfinanzergebnisse bekannt geben. Einige Leute glauben, dass die Leistung von NVIDIA im dritten Quartal angesichts des teuren Aktienkurses und der hohen Basis für den gleichen Zeitraum des Vorjahres „auf Schwierigkeiten stoßen“ könnte. Im Finanzbericht des letzten Quartals lag die Umsatzprognose von Nvidia für das dritte Geschäftsquartal bei 32,5 Milliarden US-Dollar und damit in der Mitte der erwarteten Spanne (32 bis 33 Milliarden US-Dollar), was hinter den höchsten Erwartungen zurückblieb und auch ein Signal aussendete dass sich das Leistungswachstum verlangsamen könnte.Zusätzlich zu den Finanzdaten sagten einige Analysten, dass die Anleger auch den Umfang der KI-Investitionen von Nvidia und die neuesten Nachrichten über Blackwell-Chips im Auge behalten werden.
Es ist erwähnenswert, dass selbst einige Gewinner nicht immun gegen die Schwäche des Nicht-KI-Marktes sind, wie etwa der kundenspezifische Chipriese Broadcom , dessen Aktienkurs letzten Monat einbrach, nachdem sein Nicht-KI-Geschäft hinter den Erwartungen zurückblieb.