價值5,300億美元的半導體產業正出現一個日益擴大的鴻溝：那些抓住人工智慧浪潮的公司正在蓬勃發展，那些錯過這一機會的公司則被遠遠甩在後面。從美股第三季財報季的初步結果來看，這個鴻溝可能很快就會變成一個深淵。
「沒有AI，（晶片）市場將會非常慘淡，」荷蘭晶片製造巨頭阿斯麥執行長Christophe Fouquet在上週的電話會上表示。
阿斯麥第三季訂單僅為市場預期的一半，由於非AI領域的需求疲軟，公司下調了2025年銷售指引。業績暴雷導致阿斯麥上週暴跌超過16%。
不僅如此，阿斯麥財報引發了市場對於晶片產業健康狀況的新一輪擔憂，費城證券交易所半導體指數上週暴跌，美國最大晶片設備製造商Applied Materials下跌超過12%，KLA和Lam Research也雙雙暴跌。
儘管AI釋放了正面訊號，個人電腦和汽車等關鍵市場仍未走出寒冬，Gabelli Funds分析師Ryuta Makino預計，晶片產業的分化將至少持續到2025年。
我們應該預期這種分歧將持續下去，因為完全可以假設這一切都是AI在支撐。
在已經公佈財報的晶片股中，除了阿斯麥之外，還有兩家傳統晶片巨頭在AI競賽中落在下風：
英特爾正在削減成本並推遲新工廠的建設，以應對銷售下降和虧損增加的問題。在HBM3E高頻寬記憶體晶片延遲出貨導致Q3業績令人失望後，三星罕見向投資者致歉。
本週，投資人將密切關注德州儀器的財報，該公司將於美東時間週二盤後公佈財報，其模擬晶片產品被廣泛的客戶群使用。
綜合來看，對於晶片製造商來說，前方道阻且艱，其中許多公司的股票在今年稍早達到了創紀錄的高點。一些交易員已經開始喪失耐心而拋售股票。
相較於以上巨頭， 「我們對其他半導體設備公司更加謹慎，」 Cantor Fitzgerald分析師 CJ Muse在一份研究筆記中寫道：
我們曾以為像阿斯麥這樣的長期領先玩家會表現得更好。顯然，我們這個假設是錯的。
Lam Research在10月23日公佈財報，KLA將在10月30日公佈，Applied Materials將在11月14日公佈。 Muse表示，預計這些股票還會有更多的下跌空間。
阿斯麥等傳統巨頭業績承壓之際，那些受益於AI支出飆升的晶片公司成為最大贏家。
根據媒體估計，第二季度，微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜和Meta Platforms公司投入了超過500億美元的資本支出，其中大部分用於計算組件製造商。這些巨頭多數表示，計劃在未來幾季投入更多資金以擴大AI基礎設施。
根據瑞銀全球財富管理美洲首席投資長Solita Marcelli的說法， AI晶片銷售額預計將在今年達到1,680億美元，並在2025年躍升至2,450億美元。
Marcelli上週在一份研究筆記中寫道：
我們繼續看好AI晶片的強勁成長前景，並在未來幾天和幾週內密切關注管理層對未來需求的指導。
毫無疑問，這次AI浪潮中的最大贏家是英偉達，其股價在上週創下新的歷史記錄，今年以來累計暴漲175%，一度超越蘋果成為全球市值最高公司。
英偉達將於11月公佈新季財報。有觀點認為，考慮到昂貴的股價和較高的去年同期基數，英偉達Q3業績表現可能「面臨困境」。上季財報中，英偉達對三財季的營收指引為325億美元位於預期範圍的中間（320億-330億美元），未達最高預期，同樣釋放了業績成長可能放緩的訊號。除了財務數據，有分析稱，投資者還將密切關注英偉達的AI投資規模以及Blackwell晶片的最新消息。
值得注意的是，即使是一些贏家也不能免受非ai市場疲軟的影響，例如定制晶片巨頭博通，其股價上個月在非AI業務不及預期後暴跌。